Los precios del petróleo, el transporte, los ingredientes alimentarios y otras materias primas han caído en los últimos meses a medida que se desvanecen los impactos de la pandemia y la guerra en Ucrania. Sin embargo, muchas empresas importantes continuaron aumentando los precios a un ritmo acelerado.
Algunas de las compañías más grandes del mundo han dicho que no planean cambiar de rumbo y continuarán aumentando los precios o manteniéndolos en niveles altos en el futuro previsible.
Esta estrategia facilitó las ganancias corporativas. Y puede mantener fuerte la inflación, contribuyendo a las mismas presiones que se utilizan para justificar precios más altos.
Como resultado, algunos economistas advierten que los formuladores de políticas de la Fed pueden sentirse obligados a seguir aumentando las tasas de interés, o al menos a no bajarlas, lo que aumenta la probabilidad y la gravedad de una recesión económica.
dijo Albert Edwards, estratega global de Société Générale, refiriéndose a los márgenes de ganancia, que es una medida de cuánto ganan las empresas por cada dólar de ventas.
PepsiCo, fabricante de snacks y bebidas, se ha convertido en líder Ejemplo Sobre cómo las grandes empresas están lidiando con el aumento de los costos, y algo más.
PepsiCo elevó sus precios lo suficiente como para hacer frente a las presiones de costos adicionales en 2023, dijo en febrero Hugh Johnston, director financiero de la compañía.A fines de abril, la compañía informó que había aumentado el precio promedio de sus productos en un 16%. en los tres primeros meses del año. A esto se suma el aumento de precio de similar magnitud en el cuarto trimestre de 2022 y el aumento de su margen de beneficio.
“No creo que nuestros márgenes se deterioren nunca”, dijo Johnston en una entrevista reciente con Bloomberg Television. “En realidad, lo que dijimos sobre el año es que al menos estaremos a la par con 2022, en realidad podemos aumentar los márgenes durante el año”.
Las bolsas de Doritos, el jugo de naranja Tropicana y las botellas de Gatorade de PepsiCo son mucho más caras ahora. Los clientes se quejaron, pero en gran medida siguieron comprando. Los accionistas vitorearon. PepsiCo se negó a comentar.
PepsiCo no es el único que sigue subiendo los precios. A otras empresas que venden bienes de consumo también les fue bien.
La empresa intermedia del índice bursátil S&P 500 aumentó su margen de beneficio neto desde finales del año pasado, según FactSet, una firma de datos e investigación, contradiciendo las predicciones de los analistas de Wall Street de que los márgenes de beneficio caerían ligeramente. Y aunque los márgenes están por debajo de su pico en 2021, los analistas esperan que continúen expandiéndose en la segunda mitad del año.
Durante gran parte de los últimos dos años, la mayoría de las empresas han tenido “una excusa perfectamente buena para salir adelante y subir los precios”, dijo Samuel Rains, economista y director general de Corbu Research, que trabaja con fondos de cobertura y otros inversores. “Todos sabían que la guerra en Ucrania era inflacionaria, que los precios de los cereales estaban subiendo, bla, bla, bla. Y simplemente se aprovecharon”.
Pero, agregó, esas razones para el aumento de precios ahora están retrocediendo.
El índice de precios al productor, que mide los precios que pagan las empresas por los bienes y servicios antes de venderlos a los consumidores, alcanzó el 11,7 por ciento la primavera pasada. Esa tasa cayó al 2,3 por ciento en los 12 meses hasta abril.
El índice de precios al consumidor, que mide los precios del gasto de un hogar en todo, desde huevos hasta alquiler, también está cayendo, pero a un ritmo mucho más lento. En abril, cayó a 4,93 por ciento, desde 9,06 por ciento en junio de 2022. El precio de los refrescos aumentó alrededor de 12 por ciento en abril, durante los 12 meses anteriores.
“La inflación seguirá siendo mucho más alta de lo que debe ser, porque las empresas son codiciosas”, dijo Edwards de Société Générale.
Pero los analistas que no confían en esta explicación dijeron que hay otras razones por las que los precios al consumidor seguirán aumentando. Desde que la inflación se disparó en la primavera de 2021, algunos economistas han explicado que a medida que los hogares salen de la pandemia, la demanda de bienes y servicios, ya sean puertas de garaje o cruceros, se ha desbordado debido a los cierres y las cadenas de suministro restringidas, lo que eleva los precios. .
David Pickworth, miembro principal del Centro Mercatus de tendencia derechista de la Universidad George Mason y ex economista del Tesoro, dijo que se mostraba escéptico de que el rápido ritmo de aumento de los precios fuera “impulsado por los ingresos”.
Las empresas tuvieron cierto grado de cobertura de los aumentos de precios ya que los consumidores recibieron noticias de desequilibrios en la economía. Sin embargo, el Sr. Pickworth y otros sostienen que esos precios más altos no habrían sido posibles si la gente no hubiera querido o no hubiera podido gastar más. En este análisis, los pagos de estímulo del gobierno, las ganancias de inversión, los aumentos salariales y el refinanciamiento de hipotecas con intereses muy bajos juegan un papel más importante en los precios más altos que en la búsqueda de ganancias corporativas.
“Me parece que muchos de los que cuentan la historia de las ganancias olvidan que las familias en realidad tienen que gastar dinero para que la historia continúe”, dijo Pickworth. “Y una vez que miras el gasto vertiginoso, se vuelve inevitable para mí dónde radica la causalidad”.
Edwards reconoció que las medidas gubernamentales de estímulo durante la pandemia estaban surtiendo efecto. En su opinión, esta ayuda significaba que los consumidores ordinarios no estaban “lo suficientemente maltratados” económicamente para resistir los precios más altos que podrían hacerlos retroceder. Esta dinámica, agregó, también colocó la carga de la inflación sobre los hogares más pobres, “mientras que los hogares más ricos no la sentirán tanto”.
El 20 por ciento superior de los hogares por ingresos generalmente representa alrededor del 40 por ciento del gasto de consumo total. El gasto general en experiencias de ocio y lujos parece haber tocado techo, según los datos de las tarjetas de crédito de los grandes bancos, pero sigue siendo lo suficientemente fuerte como para que las empresas sigan cobrando más. Las principales líneas de cruceros, incluida Royal Caribbean, han seguido aumentando los precios a medida que aumenta la demanda de cruceros de verano.
Muchas personas que no están en la parte superior del nivel de ingresos han tenido que comerciar con productos más baratos. Como resultado, muchas empresas que atienden a una amplia base de clientes también se han desempeñado mejor de lo esperado.
McDonald’s informó que sus ventas aumentaron un promedio de 12,6 por ciento por tienda durante los tres meses hasta marzo, en comparación con el mismo período del año anterior. Alrededor del 4,2 por ciento de este crecimiento provino del aumento del tráfico y el 8,4 por ciento de los precios más altos del menú.
La compañía atribuyó los recientes aumentos en los precios del menú a mayores gastos de mano de obra, transporte y carne. Muchos grupos de consumidores han respondido señalando que los recientes aumentos en los costos de transporte y mano de obra han disminuido.
Un representante de la compañía dijo en un correo electrónico que los sólidos resultados de la compañía no solo se debieron a precios más altos, sino también a “una fuerte demanda de McDonald’s por parte de los consumidores en todo el mundo”.
Otras empresas han descubierto que las ventas más bajas a precios más altos les ayudaron a generar mayores ganancias: una dinámica acuñada por el Sr. Raines de Corbo, “precio sobre volumen”.
Colgate-Palmolive, que también vende jabón de cocina y otros productos además de controlar una participación de casi el 40 por ciento del mercado mundial de pasta de dientes, tuvo una ventaja en el primer trimestre. Su beneficio operativo para el año que finalizó en marzo aumentó un 6 % con respecto al mismo período del año anterior, como resultado de un aumento del precio del 12 % incluso cuando el volumen cayó un 2 %.
Sin embargo, el reciente aumento en las ganancias corporativas puede comenzar a desvanecerse pronto.
La investigación de Glenmede Investment Management indica que hay señales de que más consumidores están recortando sus compras de mayor precio. La compañía de servicios financieros estima que los hogares en el último trimestre de ingresos agotarán colectivamente lo que quede de sus ahorros de la era de la pandemia en algún momento de este verano.
Algunas empresas están empezando a encontrar resistencia por parte de clientes más sensibles a los precios. Dollar Tree reportó altas ventas pero bajos márgenes de ganancia, ya que los clientes de bajos ingresos que solían comprar allí buscaban gangas. Las acciones de la compañía cayeron el jueves, ya que recortó su pronóstico de ganancias para el resto del año. Incluso PepsiCo y McDonald’s han recibido recientemente presión sobre los precios de sus acciones debido a que los comerciantes temen que no puedan continuar aumentando sus ganancias.
Por ahora, sin embargo, los inversionistas parecen sentirse cómodos con el desempeño de las empresas como lo hicieron en el primer trimestre, lo que ha ayudado a evitar que los precios de las acciones caigan en general.
Antes de que las grandes empresas comenzaran a informar sobre su desempeño en los primeros tres meses del año, el consenso de los analistas era que las ganancias corporativas en el S&P 500 disminuirían alrededor de un 7 por ciento en comparación con el mismo período en 2022. En cambio, según datos de FactSet, Se espera que las ganancias caigan alrededor de un 2 por ciento una vez que se publiquen todos los resultados.
Savita Subramanian, jefa de estrategia cuantitativa y de acciones de EE. UU. en Bank of America, escribió en una nota que los informes trimestrales recientes “demostraron una vez más la capacidad de las empresas estadounidenses para mantener los márgenes”. Su equipo elevó las previsiones de crecimiento de las ganancias brutas para el resto del año y hasta 2024.