WASHINGTON – La decisión de la Reserva Federal el miércoles de subir las tasas de interés en un momento precario conlleva riesgos no solo para el banco central, sino también para el presidente Biden.
El Sr. Biden ya contaba con que la Reserva Federal mantuviera un delicado equilibrio con sus decisiones sobre las tasas de interés, mientras controlaba el rápido crecimiento de los precios y evitaba hundir a la economía en una recesión. Ahora, también necesita al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas para evitar cualquier paso en falso que pueda precipitar una crisis financiera en toda regla.
Economistas e inversores están observando de cerca la decisión del miércoles, después de que la Reserva Federal y la administración intervinieran este mes para apuntalar un sistema bancario regional sacudido repentinamente tras las quiebras de Silicon Valley y Signature Bank. También lo han hecho los funcionarios de la administración, que expresaron públicamente su apoyo a Powell pero, en algunos casos, se enfrentaron en privado con los funcionarios de la Fed por la regulación y supervisión bancaria en medio de sus esfuerzos conjuntos de rescate.
Los pronosticadores generalmente esperan que los funcionarios de la Fed continúen su marcha de meses de aumentos de tasas, en un esfuerzo por enfriar una tasa de inflación que todavía es demasiado alta para el gusto de la Fed. Pero esperan que los políticos aumenten las tasas de interés en solo un cuarto de punto porcentual, a poco más del 4,75 por ciento, un movimiento menor que el que los mercados estaban descontando antes de que comenzaran los problemas de los bancos.
Algunos economistas y exfuncionarios de la Fed han instado a Powell y sus colegas a continuar elevando sin descanso las tasas de interés para proyectar confianza en el sistema. Otros han pedido a la Fed que detenga sus esfuerzos, al menos temporalmente, para evitar mayores pérdidas para las instituciones financieras que tienen grandes sumas de bonos del gobierno y otros activos que han perdido valor en medio de los rápidos aumentos de las tasas de interés en el último año.
“Bajo las condiciones inciertas actuales, hay mucho en juego”, escribió Hung Tran, ex subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional que ahora trabaja en el Centro de GeoEconomía del Atlantic Council, en una publicación de blog esta semana.
“Las expectativas decepcionantes del mercado podrían conducir a ventas adicionales en los mercados financieros, especialmente acciones y bonos bancarios, y pueden requerir más rescates”, escribió. “Por otro lado, la Fed también necesita anunciar su intención de llevar la inflación a su objetivo en el mediano plazo, lo cual es difícil pero no imposible”.
Biden declaró hace casi un año su creencia de que la Fed podría diseñar un aterrizaje suave porque eleva las tasas de interés, ralentiza el ritmo de creación de empleos y reduce la inflación, pero no lleva a la economía a la recesión. Esto complementaría lo que el presidente frecuentemente llama la transición hacia un “crecimiento constante y más estable”.
También ayudaría a Biden mientras se prepara para un anuncio ampliamente esperado de que buscará la reelección: la historia sugiere que el presidente se recuperará de una economía con un desempleo históricamente bajo y niveles normales de inflación en 2024.
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Durante el comienzo del año, los datos indicaron que podría estar en proceso un aterrizaje suave. Pero en los últimos meses, el crecimiento de los precios ha vuelto a subir. La economía continúa creando empleos a un ritmo mucho más rápido de lo que Biden dijo el año pasado que sería consistente con un crecimiento más estable. Los funcionarios de la Fed buscaban una postura antiinflacionaria más agresiva antes de que estallara la crisis bancaria.
Powell sugirió en su testimonio ante el Congreso este mes que la Fed podría aumentar las tasas de interés en medio punto porcentual en la reunión de dos días que finaliza el miércoles. Días después, el Silicon Valley Bank quebró, seguido por el Signature Bank. La Reserva Federal, el Departamento del Tesoro y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos anunciaron medidas de emergencia para garantizar que los depositantes bancarios tuvieran acceso a todo su dinero y que otros bancos regionales pudieran pedir prestado a la Reserva Federal para evitar la rápida fuga de depósitos que alguna vez estuvieron condenados. Banco de Silicon Valley.
El Sr. Biden necesitará más cooperación de los funcionarios de la Reserva Federal si más quiebras bancarias u otros eventos amenazan con una crisis financiera a gran escala. Los republicanos controlan la Cámara de Representantes y no parecen estar dispuestos a firmar un rescate gubernamental potencialmente grande del sistema financiero, como los rescates bancarios bipartidistas durante la crisis financiera de 2008.
“Es especialmente importante cuando no se puede contar con el Congreso”, dijo Jason Furman, economista de Harvard que dirigió el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca bajo la presidencia de Barack Obama. “Veremos que el único juego en la ciudad cuando se trata de estabilidad financiera es la Casa Blanca y la Reserva Federal”.
Funcionarios de la administración han elogiado públicamente a Powell desde la quiebra del banco de Silicon Valley. Karen Jean-Pierre, secretaria de prensa de la Casa Blanca, dijo a los periodistas esta semana que no había riesgo para el puesto de Powell como presidente de la Fed por su manejo de la regulación financiera.
“El presidente tiene confianza en Jerome Powell”, dijo.
La Sra. Jean-Pierre también reiteró la negativa de larga data de la administración a comentar sobre las decisiones de tasas de la Fed. “Son independientes y tomarán su decisión: su decisión de política monetaria, en lo que respecta a la tasa de interés, en lo que respecta al manejo de la inflación, que obviamente están relacionados. Pero no lo haría, no comentaremos sobre que de aquí”, dijo.
Existe un amplio debate sobre el anuncio de la tasa de interés que Biden espera escuchar el miércoles por la tarde.
Algunos economistas y comentaristas han presionado a la Fed para que deje de subir las tasas de interés por completo, argumentando que otra subida amenaza el sistema bancario y la confianza de los consumidores en él.
Senadores liberales como Elizabeth Warren, D-Massachusetts y grupos progresistas en Washington han instado a lo mismo durante meses pero por una razón muy diferente. Argumentan que los continuos aumentos de las tasas de interés podrían frenar el crecimiento económico y dejar sin trabajo a millones de estadounidenses, y dicen que los verdaderos impulsores de la inflación son las empresas y las cadenas de suministro en problemas que no se detendrán con el aumento de los costos de endeudamiento.
“No creo que la Fed deba tocar los aumentos de tasas con un poste de 15 pies”, dijo Rakin Mabod, economista jefe de Groundwork Collaborative, un grupo de política liberal en Washington.
“Exprimir nuestro mercado laboral no es el camino hacia una economía sana, y no es el camino hacia la estabilidad de precios”, dijo la Sra. Maboud. “Tenemos un imperativo adicional este mes, que es que los aumentos extremos en las tasas de interés son exactamente lo que ha creado parte de la inestabilidad que estamos viendo” en el sistema financiero.
Otros economistas, incluidos algunos demócratas, han instado a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés más rápidamente para vencer la inflación lo antes posible.
“La única razón por la que tenemos bancos centrales independientes es porque piensan en las cosas en un horizonte de tiempo más largo que el que puede hacer la típica Casa Blanca”, dijo Furman. “Así que creo que la Fed, por mucho que haya hecho algo para dañar a Biden, ha estado subiendo las tasas de interés muy lentamente”.