El First Republic Bank se está hundiendo peligrosamente en una vorágine financiera, de la que parece cada vez más difícil salir.
Apenas un nombre familiar hasta hace unas semanas, First Republic es ahora una gran preocupación para los inversores, los banqueros de Wall Street y los funcionarios de Washington. Personas cercanas a la situación dijeron que el resultado más probable para el banco sería involucrar al gobierno federal, por sí solo o en conjunto con un inversionista privado.
Si bien el banco, que tiene 88 sucursales en su mayoría enfocadas en las costas, permanece abierto al público, nadie asociado con él, incluidos los ejecutivos y algunos miembros de la junta, ha dicho cuánto tiempo seguirá existiendo en su forma actual.
First Republic, con sede en San Francisco, es ampliamente visto como el banco más vulnerable desde el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank el mes pasado. Al igual que un banco de Silicon Valley, ha atendido a los ricos, un grupo de clientes que pueden retirar su dinero de manera colectiva, y ha acumulado una gran cantidad de préstamos y activos cuyo valor se ha visto dañado en una era de altas tasas de interés.
Sin embargo, mientras que SVB y Signature solo sobrevivieron bajo presión durante días, First Republic ni cayó ni prosperó. Ha resistido un viaje de depósito y un precio de acción caótico. Todos los intentos de los ejecutivos y asesores bancarios de proyectar confianza parecen haber tenido el efecto contrario.
El fundador y CEO del banco, Jim Herbert, quien hasta hace poco era una de las figuras más admiradas de la industria, ha desaparecido de la vista. El 13 de marzo, el presentador de CNBC, Jim Cramer, dijo al aire que el Sr. Herbert le había dicho que el banco “funcionaba como siempre” y que “no hay mucha gente que quiera su dinero”.
Se mintió en el informe de ganancias del banco de esta semana, que afirmaba que “First Republic comenzó a ver una entrada de depósitos sin precedentes” el 10 de marzo.
Ni Herbert ni los representantes del banco comentaron el miércoles. Las acciones de First Republic continuaron con su caída horrible, cayendo casi un 30 por ciento para cerrar el día en solo $ 5.69, por debajo de los $ 150 del año anterior. El martes, la acción cayó un 49 por ciento. La compañía ahora vale poco más de $ 1 mil millones, o aproximadamente una vigésima parte de lo que valía antes de que comenzara la crisis bancaria en marzo.
En lo que se ha convertido en un patrón preocupante, la Bolsa de Valores de Nueva York detuvo el comercio de acciones 16 veces el miércoles debido a la activación de los límites de volatilidad.
Los precios de las acciones son siempre una medida imperfecta de la salud de un prestamista, y existen reglas estrictas sobre qué tipos de entidades pueden adquirir un banco. Sin embargo, la caída de las acciones de First Republic significa que sus subsidiarias y $103 mil millones en depósitos podrían comprarse, en teoría, por un monto inferior al valor de mercado de Portillo, un proveedor de perritos calientes del área de Chicago. Por supuesto, cualquier empresa que compre First Republic incurrirá en pérdidas de miles de millones de dólares en su cartera de préstamos y activos.
Es probable que el banco caiga en manos del gobierno. Es probable que este resultado mate a los accionistas y coloque el destino del banco en manos de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos.
La FDIC garantiza por sus propias reglas que solo las cuentas de depósito de hasta $250,000 se llenarán, aunque en la práctica, y en el caso de SVB y Signature, puede llenar cuentas de todos los tamaños si llaman varias personas mayores. requisito. De los depósitos restantes de First Republic, casi la mitad, o aproximadamente $ 50 mil millones, estaban por encima del umbral de seguro al 31 de marzo, incluidos $ 30 mil millones depositados por los principales bancos en marzo.
En conversaciones con funcionarios de la industria y del gobierno, los consultores de First Republic propusieron varias soluciones de reestructuración que involucrarían más o menos al gobierno, según personas familiarizadas con el asunto. Las personas, que pidieron no ser identificadas, dijeron que el gobierno podría tratar de reducir el riesgo financiero del comprador.
Hasta ahora, la administración de Biden y la Reserva Federal parecen haberse opuesto. Los expertos en políticas dijeron que a los funcionarios les resultaría más difícil intervenir para salvar a la Primera República debido a las restricciones impuestas por el Congreso después de la crisis financiera de 2008.
Como resultado, seis semanas de esfuerzos de First Republic y sus asesores para vender todo o parte de su negocio no han dado como resultado un plan viable para rescatar al banco, al menos no todavía.
La situación quedó clara después del cierre de operaciones del lunes, cuando First Republic informó los resultados del primer trimestre que mostraron que había perdido $102 mil millones en depósitos de clientes desde principios de marzo. Estos retiros fueron levemente mejorados por el movimiento de emergencia coordinado de 11 grandes bancos de EE. UU. para depositar temporalmente $ 30 mil millones en First Republic.
Para cerrar la brecha, First Republic tomó prestados $92 mil millones, en su mayoría de la Reserva Federal y grupos de préstamos respaldados por el gobierno, y reemplazó sus depósitos con préstamos. Si bien la medida ayudó a que el banco siguiera funcionando, socavó fundamentalmente su modelo comercial, reemplazando depósitos relativamente baratos con préstamos más caros.
El banco paga más intereses al gobierno sobre esta nueva deuda de lo que gana sobre sus inversiones a largo plazo, que incluyen préstamos hipotecarios a sus clientes adinerados en la costa, financiamiento de proyectos inmobiliarios y similares.
Una de las partes más importantes del negocio del banco era ofrecer grandes préstamos hipotecarios a tasas de interés atractivas para personas adineradas. Y a diferencia de otros bancos que otorgan muchas hipotecas, First Republic mantuvo muchos de estos préstamos en lugar de agruparlos en valores respaldados por hipotecas y venderlos a los inversionistas. A finales de diciembre, el banco tenía casi 103.000 millones de dólares en préstamos hipotecarios en sus libros, frente a los 80.000 millones de dólares del año anterior.
Pero la mayoría de estos préstamos se hicieron cuando las tasas de interés de las hipotecas eran mucho más bajas de lo que son hoy. Esto significa que el valor de estos préstamos es mucho más bajo, y cualquiera que busque comprar la Primera República incurrirá en estas pérdidas.
No está claro qué podría hacer First Republic de manera realista para hacer que sus activos sean más atractivos para un comprador.
Entre los únicos cambios tangibles a los que se ha comprometido el banco están el recorte de hasta el 25 por ciento de su personal y la reducción de la compensación de los ejecutivos en una cantidad no especificada. En la llamada de ganancias, los ejecutivos de First Republic se negaron a responder preguntas y hablaron solo 12 minutos.