Con solo una semana y media para la muy esperada decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal el 22 de marzo, el drama que envolvió al sector bancario y financiero durante el fin de semana ha sacudido dramáticamente las expectativas de lo que entregará el banco central.
La Fed ha estado aumentando rápidamente las tasas de interés para tratar de contener el episodio de inflación más doloroso desde la década de 1980, elevando las tasas a poco más del 4,5 por ciento desde casi cero el año anterior. La preocupación por la rápida inflación llevó a la Fed a realizar cuatro aumentos consecutivos de tres trimestres el año pasado antes de reducirse a medio punto en diciembre y un cuarto de punto en febrero.
Antes del final de esta semana, los inversores vieron una gran posibilidad de que la Reserva Federal hiciera un aumento de medio punto en su reunión de la próxima semana. La medida fue vista como una opción porque el crecimiento del empleo y el gasto del consumidor han demostrado ser sorprendentemente resistentes al aumento de las tasas, lo que llevó al presidente de la Fed, Jerome H. Powell, a señalar la semana pasada que la Fed podría considerar una medida más grande.
Pero los inversores y los economistas ya no ven esto como una posibilidad.
Tres bancos de alto perfil han quebrado solo en la última semana cuando las tasas de la Reserva Federal aumentaron en el sector tecnológico, los mercados de criptomonedas e incluso los modelos comerciales bancarios generalmente planos.
El domingo por la noche, los reguladores dieron a conocer una intervención radical para tratar de evitar que el pánico se propague por todo el sistema financiero, ya que el Departamento del Tesoro, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y la Reserva Federal dijeron que los depositantes de los bancos en quiebra serían pagados en su totalidad. La Reserva Federal ha anunciado un emocionante programa de préstamos de emergencia que ayudará a transferir dinero a los bancos que enfrentan grandes pérdidas en sus tenencias debido al cambio en las tasas de interés.
Es probable que la agitación, y los riesgos derivados del aumento de las tasas de interés, hagan que el banco central sea más cauteloso en el futuro.
Los inversores han recortado repentinamente el número de movimientos de tipos de interés que pueden esperar este año. Después de que el discurso de Powell la semana pasada abriera la puerta a un cambio importante en las tasas en la próxima reunión, los inversionistas aumentaron drásticamente sus expectativas para 2023, incluso menos afortunados de que las tasas aumenten a más del 6 por ciento este año. Pero después de un fin de semana salvaje en las finanzas, vieron poca acción este mes y esperan que la Fed reduzca las tasas de interés a poco más del 4,25 por ciento para fin de año.
Los economistas de JPMorgan dijeron que la situación fortalece el caso para un movimiento más pequeño de un cuarto de punto este mes. Los economistas de Goldman Sachs ya no predicen ningún movimiento de precios. Si bien los analistas de Goldman aún creen que la Fed elevará las tasas de interés por encima del 5,25 por ciento, escribieron el domingo por la noche que “ven una incertidumbre significativa sobre el camino”.
Este momento presenta un gran desafío para la Fed: es responsable de promover una inflación estable, por lo que ha elevado las tasas de interés para desacelerar el gasto y expandir el negocio, con la esperanza de frenar el crecimiento y los aumentos de precios. Pero también tiene la tarea de mantener la estabilidad del sistema financiero.
Debido a que las altas tasas de interés pueden revelar vulnerabilidades en el sistema financiero, como lo demostró la explosión bancaria del viernes en Silicon Valley y los enormes riesgos que enfrenta el resto del sector bancario, estos objetivos pueden chocar.
Subadra Rajappa, jefa de estrategia de precios de EE. UU. en Societe Generale, dijo el domingo por la tarde que creía que la situación bancaria en desarrollo sería una advertencia contra una acción de precios rápida y drástica, y dijo que la inestabilidad en el sector bancario haría que el trabajo del banco central sea “más difícil”. obligándolo a lograr un equilibrio entre los dos trabajos.
“Por un lado, tendrán que subir las tasas de interés: esa es la única herramienta que tienen”, dijo. Por otro lado, “revelará las vulnerabilidades del sistema”.
Lady Ragappa lo compara con el viejo proverbio sobre una playa con marea baja: “Verás, cuando baje la marea, quién ha estado nadando desnudo”.